关于大族激光最新的分析 同业竞争认定与否的好案例

时间:2019-08-02 来源:www.benshanmedia.net

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关于汉的激光,这里是最新的分析,它也是业界竞争认可的好例子!

V.P.在凤凰树下原文:梧桐风年

Han's Laser()受到质疑,因为在建工程多年未完成,员工应付款余额很大。此外,该公司2019年的半年度利润为60%-65%,并且怀疑Dazu Laser存在财务欺诈。

大足控股及实际控制人高云峰持有99.96%的股份已抵押。 2013年和2015年,Dazu Holdings在瑞士收购了两家酒店,总计10,000瑞士法郎。根据当时的汇率,两家酒店合计耗资超过16亿元。 Han's Laser认为,控股股东和上市公司在瑞士的酒店业务收购瑞士的两家酒店并不构成横向竞争。作者认为适用的规则是错误的,实际上构成了同一行业的竞争。此外,大足激光连续6年的审计机构是瑞华,目前正处于舆论的漩涡之中!

1.研发中心8年未完成,预算不断增加。回复信承认这是一家酒店

被质疑的项目是韩国激光的欧洲研发中心的建设。 Dazu Laser自2011年起在欧洲投资研发中心,预算为5000万元人民币。 8年后,预算增加,预算增加到10.5亿。到2018年,总投资已达到6.71亿元人民币。该项目的进展仍为64%。要知道,在一年前的2017年年度报告中,项目预算仍为5.5亿,项目进度已达到80%。

经验告诉我们,建设项目只会增加或减少,并且多年不能完成,这通常很棘手。从开始到结束,韩的激光没有就该项目发布单独的公告,这使得这个项目看起来很神秘。

Han的两封回信承认欧洲研发中心原本是一家古老的酒店。

2011年,该公司的全资子公司Dazu Europe AG购买了位于瑞士恩格尔贝格的旧酒店Europ?ischer Hof,该酒店经过重建和扩展,用于欧洲研发业务。为了提高财产使用效率并满足未来会议,招待会和培训的需要,项目计划包括酒店住宿和会议功能。

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各个房间的建筑面积达到11,000平方米,办公室,会议室和展览厅总面积达15,000平方米。因此,研发的空间不大。可以说这个研发运营中心有点用词不当。

另一方面,大足激光在工程设计,施工和管理方面非常薄弱,在建工程的价值也在膨胀。

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如上所示,汉族激光最初购买了瑞士恩格尔贝格的旧酒店。计划在改造后用作研发运营中心,初期预算仅为5000万元。 件,导致设计的不断变化。因此,建设期已经推迟。

从2012年的土地购买到2016年的建设开始,经验已经过去了四年。在这么长的时间里,汉族激光必须足够规划和设计自己的情节。出乎意料的是,很难开始工作,但是存在诸如基坑工程中的地下水处理,旧建筑物的加固以及居民对收购其房产的抱怨等问题。汉族的激光也把这些问题归咎于无法预料的问题,这是一个牵强附会的问题。

由于实际工作始于2016年,因此发现了许多问题,导致设计不断变化。可以说在此之前的规划,设计和管理都失败了,对于正在进行的施工来说无效。

作者在2011年至2015年期间编制了该项目的投资金额。

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在过去的五年中,大足激光共投资约1.58亿元人民币。 2011年,主要购买土地和原始建筑。其余时间主要用于设计费和项目管理杂费。

可以说,2012 - 2015年共计1.52亿项设计费和工程管理杂费对项目建设无效,不应视为资本化。这里,包括在建工程,并且存在工程价值膨胀的情况。

2.在瑞士收购的控股股东酒店是否与上市公司竞争?

由于Han's Laser的欧洲研发中心包括酒店,深圳证券交易所7月22日的询问函要求Dazu Laser解释收购瑞士的两家酒店和上市公司的欧洲研发运营中心是否构成横向竞争。

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大足激光的回复引用了中国证券监督管理委员会于2019年3月25日发出的《首发业务若干问题解答》第15个问答。认为问答明确界定了判断同行业竞争的原则。同行竞争的“同行业”是指竞争者和发行人。主要业务是相同或类似的业务。

Dazu 的相关规定《中小企业板上市公司规范运作指引》。

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深圳证券交易所《中小企业板上市公司规范运作指引》4.2.13列出了四种方式,第一种方式是“与同行业的公司竞争”。

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笔者认为,证券监督管理委员会《首发业务若干问题解答》对行业间竞争的回答不能用于识别上市公司的行业间竞争。对于IPO审计的成功,公司将在提交前基本剥离与主营业务无关的资产,以突出主营业务,这也表明公司没有将资金用于非主营业务。但是,一旦公司成为一家上市公司,除了主要业务之外,增加一些业务是合法且合规的,交易所别无选择。因此,识别上市公司行业间竞争的标准与识别计划上市公司的行业间竞争标准存在差异。如果上市公司将业务范围扩大到主营业务以外或增加主营业务,控股股东和实际控制人仍将构成与上市公司相同业务的竞争。由Dazu Laser Europe Company在瑞士投资的研发中心包括酒店,这表明Dazu Laser已将其酒店业务增加到其原有的主营业务之外。 Dazu Laser的控股股东Dazu Holdings在瑞士收购两家酒店自然构成了同行业的竞争。

因此,Dazu Laser引用《首发业务若干问题解答》识别同行业竞争的标准,得出瑞士控股股东和上市公司瑞士酒店业务收购两家酒店并不构成同行业竞争,这是一个错误适用的规范,是站不住脚的。

III。应付薪金或盈余管理工具

截至2018年底,汉镭激光应付职工薪酬余额为10.9亿元,本期实际支付的职工薪酬总额为19.6亿元。期末余额超过当前付款金额的一半。因此,一些媒体质疑大足激光是否没有钱支付员工的工资,因此有这么多的薪酬员工。

Han的激光回应说,它的一些奖金和佣金是在收益后的几年内发行的,公司没有可能支付员工的工资。

作者编制了Han's laser在过去8年中应付的员工工资变化,并发现公司有可能使用工资单来管理收益。

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如上表所示,自2011年以来,大足激光员工的工资一般超过了员工的薪酬,期末未付员工薪酬的比例也有所增加。

应付职工薪酬的会计准则:应计时,计入当期损益(成本或者成本);发行时,它抵消了应计员工的报酬;应付员工福利的期末余额已累计但未支付员工福利。

因此,应计薪酬与损益之间的联系,应计时间节点成为关键。一般而言,公司的员工薪酬应付款基本上等于发行数量,期末余额也是由应计利润与发行时间之间的差额形成的。

汉族激光工人的工资准备金长期高于支付数量,表明他们在上一年度累计了员工薪酬,并列入了上一年度的损益,但并非全部都是如此。但积累了员工的报酬。也就是说,许多员工的大足激光工资量在去年累计,并反映在去年的损益表中。

事实确实如此,由于应计数量与发行数量之间的长期不匹配,支付员工薪酬很可能成为盈余管理的工具。当公司业绩良好时,将提供更多的员工薪酬,减少当前的利润,并为未来的利润预留空间。当公司业绩不佳时,将支付较少的员工福利,并将公布上一年度的员工薪酬。有利于利润。

第四,与同行公司相比,利润急剧下降

,Han's Laser公布了半年度业绩预测。

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在2018年首次出现业绩下滑后,大足激光再次表现出业绩大幅下滑。

2018年,大足激光实现营业收入110.29亿元,同比下降4.59%;实现非净利润14.54亿元,同比下降11.40%;实现经营活动现金流量净额7.97亿元,同比下降59.64%。主要财务指标出现下滑。该公司解释说,消费电子业务已大幅下滑并成为主要原因。

Han's Laser是一家设备制造商,为智能制造领域的激光,机器人和自动化技术提供系统解决方案。主要包括低功率激光打标,精密焊接,精密切割等;大功率激光和自动化设备;面板和半导体; PCB业务。

在2019年第一季度,Dazu Laser的营业收入增加,而利润再次下降。实现营业收入21.26亿元,同比增长25.65%;实现非净利润1.42亿元,同比下降19.54%。

2018年第一季度,大足激光的毛利率为40.58%,而2019年同期为37.32%,跌幅超过3个百分点。

在2019年上半年,表现下降甚至更大。预计2019年1月至6月的营业收入将减少7%,免赔额的非净利润将减少51%-57%。

然而,Dazu Laser的同行表现并不相同。

(单位:亿元,%)

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如上表所示,比较了大足激光及其同行上市公司的业绩。与此同时,Dazu Laser的行业表现在2018 - 2019年间大幅下滑,其同行的表现完全不同。除指标数量略有下降外,其他大多数指标均保持较大增长趋势。

当然,大足激光上市的上市公司规模相对较小,实现增长相对容易。然而,汉族激光器性能的大幅下降显然不仅仅是由于该行业的周期性衰退所致。

5,控股股东收购酒店,质押率为99.96%

从Han的激光回复到询问函,可以看出Dazu Holdings更喜欢购买酒店,尤其是瑞士酒店。

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2013年和2015年,Dazu Holdings在瑞士收购了两家酒店,总计10,000瑞士法郎。根据当时的汇率,两家酒店合计耗资超过16亿元。

Dazu Laser受到质疑的建设项目是2011年在瑞士收购的酒店改造,随后的扩建也建立了新的酒店设施。

所有这些都是瑞士人和酒店,而且收购时间也相对接近。大股东和上市公司都喜欢买酒店,以至于很难不把两者的行为联系起来。

非常喜欢买酒店,哪里有这么多钱?抵押上市公司的股权。

作者回顾了近年来大足控股的股权质押比例。

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上图显示,在过去三年中,大足控股的股权质押比例长期徘徊在95%以上。截至目前,大崎控股和实际控制人高云峰共持有10,000股,其中已认捐10,000股,质押率高达99.96%。创纪录的,几乎完全承诺。

主要股东大足控股几乎全部承诺上市公司的股权,不知道是否对大足激光的未来发展有信心?

五,瑞华:从康德新和富仁药业到大足激光

就康德信()而言,瑞华会计师事务所受中国证监会调查。 7月19日,富仁药业()无法获得6300万元的股息震荡市场,因为1970年的季度报告显示该公司3月底的账户为18亿元。自2013年度报告以来,富仁药业的年度审计机构一直是瑞华。巧合的是,汉族激光的审计单位,其年度报告的审计单位是瑞华。

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根据2018年年报,瑞华会计师事务所为汉族激光服务6年,并对2018年度审计年度审计150万元。

在建工程8年未完成,预算增加,员工薪酬支付或用于盈余管理,公司业绩大幅下降。 “存在差异。”此时,控股股东持有的股份几乎全部抵押。上市公司的控股股东和瑞士酒店业务构成横向竞争。在审核员瑞华的案例中,大足激光优秀白马股票的形象大大减少了!

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陈志杰